一場金融盛宴即將在亞洲展開，期待已久的復蘇勢頭正在醞釀中！去年，亞洲高收益市場經歷了驚人的反彈。摩根大通非投資級別指數的回報率以美元計算達到了15.2%%，這是一場意料之外的重大勝利，尤其是在經歷了2021至2023年的低迷時期后。
今年，我們預計這場復蘇將繼續升溫，并為投資者帶來前所未有的機遇！
- 市場多元化： 亞洲高收益市場的國家和行業分布日益多樣化。例如，中國房地產行業的比重已從五年前的38%銳減至7.0%，這有助于降低風險并吸引追求更高收益率的投資者。
- 違約率下降： 我們的分析顯示，今年亞洲高收益市場的違約率有望大幅降至2%左右（按市值計算）。主要原因是許多房地產發行人已在過去幾年內發生違約。此外，預計信貸損失預期接近于零，因為大多數潛在違約債券的價值已接近其收回價值。
- 強勁基本面： 隨著中國繼續實施刺激措施，并且其他亞洲經濟體成功復蘇，當前的信貸基本因素狀況良好。這將推動亞洲高收益息差進一步收窄，為投資者提供堅實的回報基礎。
截至去年12月底，亞洲高收益市場的混合息差達到521個基點，顯著高于疫情前300至500個基點的歷史正常范圍。這意味著與美國及歐洲市場相比，亞洲市場提供了更高的息差升幅潛力。我們預計今年違約率偏低將推動息差進一步收窄，重回歷史正常水平。
此外，不同行業之間的估值分散為投資者帶來了可觀的潛在超額回報機遇，尤其適合主動型基金經理。
- 息差優勢： 亞洲投資級別市場相對于美國投資級別市場提供的息差升幅約為30個基點。
- 風險管理： 亞洲投資級別市場的平均存續期為4.7年，較美國及歐洲市場短。從風險角度來看，這是一大優勢。
盡管潛在的貿易緊張局勢可能引發擔憂，但對亞洲信貸的影響微乎其微。中國僅有少數美元債券發行人出口至美國，因此風險敞口有限。2018至2019年貿易緊張周期的經驗顯示，中國的對外頭寸非常穩固，且信貸息差主要取決于評級和中期基本因素，而非關稅。
